Αγορές και ευρωπαϊκή ανάπτυξη εν μέσω των διεθνών προκλήσεων

19:14 6/3/2025 - Πηγή: Reporter

Ο Φεβρουάριος ήταν ένας περιπετειώδης μήνας για τις παγκόσμιες αγορές, με τα περισσότερα περιουσιακά στοιχεία να καταγράφουν σταθερά κέρδη, παρά τη ροή ειδήσεων σχετικά με τους δασμούς των ΗΠΑ.

Αρχικά, η απειλή των δασμών οδήγησε σε κίνηση απομάκρυνσης του κινδύνου, αλλά η παράταση της τελευταίας στιγμής για τον Καναδά και το Μεξικό οδήγησε σε ένα ράλι “ανακούφισης”, παρατηρούν οι αναλυτές της Eurobank,

αναγνωρίζοντας στη συνέχεια ότι στις αρχές Μαρτίου το κλίμα ρίσκου επανήλθε, μαζί με τους δασμούς.

Παρ’ όλα αυτά, στις 4 Μαρτίου, οι ευρωπαϊκές μετοχές συνέχισαν την υπεραπόδοσή τους, με τον Stoxx 600 να σημειώνει άνοδο 3,1% από τα τέλη Ιανουαρίου, παράλληλα με κέρδη για τον DAX (+1,4%) και τον CAC 40 (+1,9%). Αντιθέτως, τα ευαίσθητα στους δασμούς περιουσιακά στοιχεία επηρεάστηκαν περισσότερο, με τα ευρωπαϊκά αυτοκίνητα και ανταλλακτικά να καταγράφουν πτώση. Στο εξωτερικό, αυξήθηκαν οι φόβοι για τον πληθωρισμό μετά την ανακοίνωση του ΔΤΚ των ΗΠΑ για τον Ιανουάριο που έδειξε ισχυρή αύξηση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, οδηγώντας τους επενδυτές να εκτιμήσουν σημαντικά υψηλότερο πληθωρισμό για το επόμενο έτος. Ο S&P υποχώρησε κατά 5,0% τον Φεβρουάριο και στις αρχές Μαρτίου, με τις μετοχές τεχνολογίας να ηγούνται της πτώσης. Στην πραγματικότητα, οι Magnificent 7 υποχώρησαν περισσότερο από 13% από τις αρχές Φεβρουαρίου, σημειώνοντας τη χειρότερη μηνιαία επίδοσή τους εδώ και δύο και πλέον χρόνια, επισημαίνουν οι αναλυτές της Eurobank.

Ωστόσο, τα spreads των κρατικών ομολόγων των αναδυόμενων αγορών παρέμειναν σχετικά σταθερά παρά το πιο δύσκολο κλίμα που επικρατεί για τα παγκόσμια περιουσιακά στοιχεία κινδύνου. Στις 3 Μαρτίου, ο παγκόσμιος δείκτης EMBI είχε διευρυνθεί κατά περίπου 10 μονάδες βάσης από τα τέλη Ιανουαρίου και έφθασε τις 302 μονάδες βάσης. Στην Κεντρική Ευρώπη, η αρχική σύσφιξη των spreads – που οφείλεται στην αισιοδοξία σχετικά με μια πιθανή ειρηνευτική συμφωνία Ουκρανίας-Ρωσίας – αντιστράφηκε εν μέρει μετά την επεισοδιακή συνάντηση Τραμπ-Ζελένσκι στον Λευκό Οίκο.

Μεταξύ των περιφερειακών ομολόγων, η Ρουμανία και η Ουγγαρία υπεραπέδωσαν, με τις 10ετή περιθώρια EUR έναντι των swaps να περιορίζονται κατά περίπου 12 μ.β. από τα τέλη Ιανουαρίου. Η Σερβία, από την άλλη πλευρά, υστέρησε, με το spread της να παραμένει αμετάβλητο. Στη Λατινική Αμερική, τα spreads διευρύνθηκαν ελαφρώς, με το spread 10ετούς διάρκειας σε δολάρια ΗΠΑ του Μεξικού να αυξάνεται κατά 6 μ.β. στις 208 μ.β. Στην Ασία, τα spreads του εξωτερικού χρέους της Ινδονησίας παρέμειναν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητα κατά την περίοδο παρατήρησης. Ενώ παραμένουμε επιφυλακτικοί και επιφυλακτικοί, δεδομένων των σφιχτών επιπέδων των spreads και του ταχέως μεταβαλλόμενου παγκόσμιου περιβάλλοντος, συνεχίζουμε να παρακολουθούμε την αγορά για επιλεκτικές ευκαιρίες.

Ασθενείς αναπτυξιακές προοπτικές στην Ευρώπη

Το κλίμα των δύο πρώτων μηνών του 2025 δείχνει ότι η ασθενής δυναμική της ανάπτυξης παραμένει. Αυτό ακολουθεί μια ελαφρά ανοδική αναθεώρηση, κατά 0,1 ποσοστιαίες μονάδες, του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ το 4ο τρίμηνο του 2024 σε 0,1% QoQ και έναν υποδεέστερο της τάσης ρυθμό ανάπτυξης 0,7% για το σύνολο του έτους.

Ο σύνθετος δείκτης PMI ήταν σταθερός στο 50,2 τον Φεβρουάριο, παραμένοντας λίγο πάνω από το όριο του 50, σηματοδοτώντας οριακή μόνο οικονομική ανάπτυξη. Ο δείκτης δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών υποχώρησε σε χαμηλό τριών μηνών (-0,7 μονάδες στο 50,6) λόγω της απότομης πτώσης του διορθωτικού δείκτη της Γαλλίας, ενώ ο μεταποιητικός δείκτης PMI ανέκαμψε (+1 μον. στο 47,6), αντανακλώντας πιθανότατα την εμπροσθοβαρή παραγωγή εν αναμονή των υψηλότερων δασμών των ΗΠΑ.

Η έρευνα του PMI κατέδειξε επίσης ανησυχητικά σημάδια στην αγορά εργασίας, καθώς ο δείκτης απασχόλησης παρέμεινε αδύναμος, με τον αντίστοιχο δείκτη για τις τρεις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης να πέφτει κάτω από το 50. Η τάση αυτή ευθυγραμμίζεται με τη σταδιακή χαλάρωση των συνθηκών της αγοράς, όπως υποδηλώνουν τα μειούμενα ποσοστά κενών θέσεων εργασίας και άλλοι πρόδρομοι δείκτες. Εν τω μεταξύ, οι εξωτερικοί αντίξοοι άνεμοι έχουν ενταθεί. Ένας δασμός 25% των ΗΠΑ στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου, συμπεριλαμβανομένων εκείνων από την ΕΕ, πρόκειται να τεθεί σε ισχύ στις 12 Μαρτίου.

Επιπλέον, εάν υλοποιηθούν οι απειλές Τραμπ για δασμούς στην ΕΕ, θα μπορούσε να επιβραδυνθεί περαιτέρω η ανάπτυξη κυρίως μέσω της μείωσης της αύξησης των εξαγωγών. Η αυξανόμενη εμπορική αβεβαιότητα και οι έμμεσες επιπτώσεις, όπως οι διαταραχές στην πλευρά της προσφοράς, θα μπορούσαν να εμποδίσουν περαιτέρω την οικονομική ανάπτυξη. Επιπλέον, τα αδύναμα στοιχεία για τις λιανικές πωλήσεις και τη βιομηχανική παραγωγή τον Δεκέμβριο υποδηλώνουν μια δύσκολη έναρξη του 2025.

Ενθαρρυντική η βελτίωση του οικονομικού κλίματος

Ωστόσο, στα θετικά, το οικονομικό κλίμα της ΕΚ συνέχισε τη σταδιακή βελτίωσή του τον Φεβρουάριο (+1 μον. στο 96,3) και το καταναλωτικό κλίμα, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται πολύ κάτω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του, αυξήθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα (+0,6 μον. στο -13,6), πιθανώς υποστηριζόμενο από την πτώση των τιμών των καυσίμων. Επιπλέον, η αύξηση των πιστώσεων προς τον ιδιωτικό τομέα παρουσίασε περαιτέρω ενδείξεις σταδιακής βελτίωσης τον Ιανουάριο, αυξάνοντας από 2,0% σε ετήσια βάση σε 2,3% σε ετήσια βάση.

Παράλληλα, τόσο ο γενικός όσο και ο βασικός ΔΤΚ επανέλαβαν την πτωτική τους τάση τον Φεβρουάριο (-0,1 π.μ. σε 2,4%YoY και 2,6%YoY, αντίστοιχα) και οι εμπροσθοβαρείς δείκτες της ΕΚΤ εξακολουθούν να υποδεικνύουν επιβράδυνση της αύξησης των μισθών έως το τέλος του έτους, ενισχύοντας την πεποίθηση ότι ο αποπληθωρισμός παραμένει σε καλό δρόμο.

Σε αυτό το πλαίσιο, η ΕΚΤ προχώρησε στην έκτη κατά σειρά μείωση των επιτοκίων της στη συνεδρίαση της 6ης Μαρτίου, όπως αναμενόταν ευρέως. Ωστόσο, καθώς τα επιτόκια πλησιάζουν την ουδέτερη ζώνη, η συζήτηση σχετικά με έναν μεγαλύτερο ρυθμό χαλάρωσης στο εγγύς μέλλον μπορεί να γίνει πιο έντονη.

#Eurobank #ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ #ΕΚΤ #Ευρωζώνη #Τραμπ