Το κοστος της ανακεφαλαιοποιησης

11:50 16/11/2012 - Πηγή: Fimotro

Ρεπορτάζ : Γιάννης Παπαδογιάννης
(από την Καθημερινή)
Νέες ισχυρές πιέσεις δέχθηκαν χθες οι μετοχές των τραπεζών στον απόηχο της υπουργικής πράξης για την ανακεφαλαιοποίηση. Η νευρικότητα των επενδυτών αποτυπώνεται στη χρηματιστηριακή αγορά: ο δείκτης των...
τραπεζών σημείωσε βύθιση 14% την περασμένη Τρίτη, άλμα 7% την Τετάρτη και νέα βουτιά κατά 6,88% χθες. Τι ακριβώς συμβαίνει με τους όρους ανακεφαλαιοποίησης; Εχουν ελπίδα να ανακτήσουν

τις περιουσίες τους οι μέτοχοι των τραπεζών; Επιτελικά στελέχη τραπεζών και αναλυτές συμφωνούν ότι παρά τις χαμηλές τιμές (που ίσως φαντάζουν ως ευκαιρία σε κάποιον που τις συγκρίνει με τα επίπεδα τιμών πριν από την κρίση) τα πράγματα είναι εξαιρετικά δύσκολα για τους μετόχους των τραπεζών. «Είναι γεγονός ότι οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης δεν φαίνεται να είναι τελικώς τόσο ελκυστικοί ώστε να αποτελέσουν ισχυρό κίνητρο για τη συμμετοχή των ιδιωτών μετόχων», σημείωσε χθες ο διευθύνων σύμβουλος της Eurobank. Τα νούμερα διαμορφώνουν μια αμείλικτη εικόνα: οι τέσσερις μεγάλες συστημικές τράπεζες -Εθνική, Eurobank, Alpha και Πειραιώς- θα πρέπει να ενισχύσουν τα κεφάλαιά τους κατά 27 δισ. ευρώ, δηλαδή χρειάζονται δέκα φορές μεγαλύτερα κεφάλαια από τη σημερινή χρηματιστηριακή τους αξία (2,98 δισ. ευρώ). Από την πρώτη δόση των 18 δισ. ευρώ που έχουν δοθεί ως προκαταβολή: 7,43 δισ. ευρώ στην Εθνική, 3,97 δισ. ευρώ στη Eurobank, 1,9 δισ. ευρώ στην Alpha Bank και 4,7 δισ. ευρώ στην Τράπεζα Πειραιώς αν υποθέσουμε ότι τα υπόλοιπα 9 δισ. κατανεμηθούν με τον ίδιο τρόπο που έγινε η κατανομή των 18 δισ. ευρώ (κάτι που δεν είναι καθόλου σίγουρο), τότε οι κεφαλαιακές ανάγκες θα διαμορφωθούν αθροιστικά στα 17,1 δισ. ευρώ για την Εθνική - Eurobank όταν η συνολική χρηματιστηριακή τους αξία είναι 1,77 δισ. ευρώ, στα 2,85 δισ. για την Alpha Bank η αξία της οποίας διαμορφώνεται στα 785 εκατ. και της Τράπεζας Πειραιώς στα 7 δισ. ευρώ με χρηματιστηριακή αξία 428 εκατ. ευρώ. Δεδομένου ότι το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων θα καλυφθεί από την έκδοση κοινών μετοχών, οι οποίες θα διατεθούν με έκπτωση 50%, θα πρέπει να εκδοθούν πολλά δισεκατομμύρια νέες μετοχές προκειμένου να συγκεντρωθούν τα απαιτούμενα κεφάλαια. Αυτό σημαίνει ότι οι παλαιές (οι υφιστάμενες) μετοχές των τραπεζών (περίπου 956 εκατ. της Εθνικής, 552 εκατ. της Eurobank, 534 εκατ. της Alpha και 1,14 δισ. της Πειραιώς) θα αποτελούν ένα πολύ πολύ μικρό κομμάτι στο σύνολο των κοινών μετοχών όπως θα διαμορφωθούν μετά την ανακεφαλαιοποίηση. Ωστόσο, τα δεδομένα δεν έχουν οριστικοποιηθεί. Τις επόμενες ημέρες αναμένονται πολύ σημαντικές αποφάσεις με σημαντικότερη την εξασφάλιση της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους και μια οριστική λύση, που δεν θα επιβάρυνε περαιτέρω των ιδιωτικό τομέα, θα μπορούσε να αλλάξει ριζικά τα δεδομένα βελτιώνοντας τη θέση των τραπεζών.