Axia για Πειραιώς: Εύστοχη η κίνηση για την Εθνική Ασφαλιστική

15:03 11/2/2025 - Πηγή: Reporter

Η Axia Research παίρνει θέση υπέρ της απόφασης της Τράπεζας Πειραιώς να ξεκινήσει αποκλειστικές διαπραγματεύσεις με την CVC για την πιθανή εξαγορά του 70% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 469 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της χρηματιστηριακής Axia, σε περίπτωση που οριστικοποιηθεί το deal,

η συγκεκριμένη συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει και να ενισχύσει το μείγμα εσόδων της τράπεζας, μετριάζοντας τις πιέσεις από το περιβάλλον των μειωμένων ΝΙΙ.

Η χρηματιστηριακή δίνει τιμή στόχο 6 ευρώ για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς, με το περιθώριο ανόδου (upside) να υπολογίζεται σε περίπου 37,6% συγκριτικά με το κλείσιμο της 7ης Φεβρουαρίου (4,36 ευρώ).

H στρατηγική «στροφή» της Πειραιώς είναι ζωτικής σημασίας για την ανθεκτικότητα της τράπεζας, ιδίως από τη στιγμή που οι παραδοσιακές ροές τραπεζικών εσόδων βρίσκονται αντιμέτωπες με αντίξοες συνθήκες λόγω της πτώσης των επιτοκίων. Σε αυτό το πλαίσιο, οι αναλυτές της Axia θεωρούν ότι από μία ευρύτερη σκοπιά, η συναλλαγή αυτή αποτελεί μία δυναμική και τολμηρή κίνηση.

Από την οπτική των κερδών, η Axia εκτιμά ότι η συναλλαγή θα αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή έως και 4% το 2025 και 6% το 2026, αντίστοιχα. Η συμφωνία αποτιμά την Εθνική Ασφαλιστική στα 670 εκατ. ευρώ (1,53x στον δείκτη P/B – τιμή προς λογιστική αξία μετοχής), με το 70% να διαμορφώνεται στα 469 εκατ. ευρώ.

Με βάση τις προβλέψεις της Axia για τα επιτόκια (3% το 2024, 2% το 2025 και 1,75% το 2026), αναμένεται μείωση των NII της Πειραιώς κατά περίπου 9% το 2025.

Θέτοντας επί τάπητος το σενάριο η Εθνική Ασφαλιστική να έμπαινε στο προσκήνιο μέσα στο 2025, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι για να αντισταθμίσει πλήρως η Πειραιώς την πτώση των NII κατά 9% το 2025, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες και αμοιβές του ομίλου πρέπει να αυξηθούν κατά περίπου 33,2% σε σχέση με την τρέχουσα εκτίμηση, φτάνοντας τα 770 εκατ. ευρώ (η Axia τα τοποθετεί στα 618 εκατ. ευρώ το 2025 ή +7% έναντι του 2024). Υποθέτοντας ότι η Εθνική Ασφαλιστική προσθέτει περίπου 80 εκατ. ευρώ, θα ενισχύσει τα έσοδα του ομίλου κατά 3%, αφήνοντας τα καθαρά έσοδα στα ίδια επίπεδα σε ετήσια βάση αντί της προηγούμενης πτώσης κατά 3%.

Η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει τις διαπραγματεύσεις Πειραιώς-CVC ως «ένα στρατηγικό βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση». Δεδομένης της εξομάλυνσης του περιβάλλοντος των επιτοκίων και της ανάγκης για διαφοροποίηση των κερδών, η πιθανή εξαγορά φαίνεται να αποτελεί μία καλά υπολογισμένη κίνηση από την τράπεζα. Η επέκταση στον τομέα της ασφάλισης θα μπορούσε να προσφέρει μία νέα ανθεκτική ροή εσόδων, συμβάλλοντας στην αντιστάθμιση της αναμενόμενης μείωσης των NII.

Ωστόσο, η συναλλαγή δεν είναι απαλλαγμένη από τις προκλήσεις, ιδίως βραχυπρόθεσμα. Παρ’ όλα αυτά, σε περίπτωση που η διαχείριση είναι αποτελεσματική, η εν λόγω εξαγορά θα φέρει μακροπρόθεσμη ανάπτυξη για την Τρ. Πειραιώς, σηματοδοτώντας μία σημαντική «στροφή» προς ένα πιο διαφοροποιημένο και ανθεκτικό επιχειρηματικό μοντέλο.

#Axia #Πειραιώς #ΕΘΝΙΚΗ_ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΗ