Πρωινό σχόλιο: Τα διεθνή επιτόκια μοχλεύουν το τραπεζικό ράλι του ΧΑ

08:12 9/1/2025 - Πηγή: Emea.gr

Η χρονιά είναι ακόμα στην αρχή και πολλά μπορούν να αλλάξουν ή να ανατραπούν, αλλά εκείνο που έχει ήδη διαφανεί ότι δεν πρόκειται να αλλάξει είναι τα κέρδη των τραπεζών που ήδη χτίζουν τις βάσεις και για την άνοδο των μετοχών τους και του ΧΑ συνολικά.

Ένα από τα πιο κρίσιμα στοιχεία για την πορεία των αγορών και των τραπεζικών μετοχών, ειδικότερα στην Ευρώπη, σχετίζεται με τα επιτόκια. Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές είδαν ρευστοποιήσεις και

πολλά αμερικανικά και funds με έδρα το Λονδίνο να αποχωρούν από τις ελληνικές τράπεζες, στη βάση του σεναρίου, ότι τα επιτόκια θα μειωθούν.

Μάλιστα όπως θυμίσαμε, οι μεγαλύτεροι αμερικανικοί οίκοι έβγαλαν (αυξημένες τιμές στόχους για τις τράπεζες από τις σημερινές) με υπολογισμούς για στάσιμη κερδοφορία, προβλέποντας ότι μέχρι τον Ιούνιο το επιτόκιο της ΕΚΤ θα έχει υποχωρήσει στο 1,75%. Το σενάριο αυτό φαινόταν αρκετά τραβηγμένο, αλλά ειδικά τις τελευταίες ημέρες μοιάζει πρακτικά ανεφάρμοστο.

Για παράδειγμα, από τους πιο σταθερούς υποστηρικτές της ανάγκης να χαλαρώσει τώρα η πολιτική των επιτοκίων, ο Έλληνας Κεντρικός Τραπεζίτης Γιάννης Στουρνάρας, ουδέποτε έκανε τέτοια πρόβλεψη. Ο κ. Στουρνάρας εξακολουθεί να βλέπει το στόχο της μείωσης των επιτοκίων στο 2%.

Στο μεταξύ οι ιέρακες της ΕΚΤ επικαλούνται τον πληθωρισμό τα στοιχεία του οποίου έδειξαν την αναμενόμενη μικρή αναζωπύρωση, αλλά η αλήθεια είναι ότι το περιβάλλον αρχίζει και γίνεται δυσμενές για μία μείωση επιτοκίων τώρα και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού.

Είναι παρήγορο ότι η τιμή του πετρελαίου που ανεβαίνει τρόπον-τινά με το ζόρι, συνάντησε αντιστάσεις καθώς είναι σε φάση ανοδικής διάσπασης και μάλιστα με παράλληλη άνοδο του δολαρίου. Δεν είναι καλό αυτό. Επίσης το δολάριο, συνεχίζει την ανάβασή του και το ευρώ υποχώρησε χθες μέχρι τα 1,029 δολάρια πριν επιστρέψει πάνω από τα 1,03 δολάρια.

Αλλά πως θα μπορούσε να γίνει διαφορετικά όταν τα πρακτικά της Fed αποκάλυψαν την εκτίμηση των αξιωματούχων, ότι η διαδικασία αποκλιμάκωσης «ενδεχομένως να χρειαστεί περισσότερο χρόνο για να ολοκληρωθεί απ’ ότι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως.

Στην πραγματικότητα το κείμενο είναι ηπιότερο από όσα είχαν συμβεί στις 18 Δεκεμβρίου στη συνεδρίαση της Fed, αφού ξεκινά με την επισήμανση ότι «οι συμμετέχοντες περιμένουν ο πληθωρισμός να συνεχίσει να κινείται προς τον στόχο του 2%».

Αλλά όπως είχαν αποκαλύψει τότε τα ρεπορτάζ των αμερικανικών μέσων το συμπέρασμα είναι άλλο. «Αρκετά μέλη παρατήρησαν ότι η αποπληθωριστική διαδικασία ενδεχομένως να έχει σταματήσει προσωρινά ή σημείωσαν τον κίνδυνο πως κάτι τέτοιο θα μπορούσε να συμβεί». Οι «περισσότεροι συμμετέχοντες σχολίασαν ότι η Επιτροπή θα μπορούσε να υιοθετήσει μια προσεκτική προσέγγιση όταν θα εξετάσει νέες μειώσεις».

Επίσης τα μέλη της Fed θα ήθελαν να δουν μέχρι πού θα φθάσει με τους δασμούς η κυβέρνηση Τραμπ. Ίσως το ίδιο θα ήθελαν να δουν και οι Ευρωπαίοι συνάδελφοί τους.

Οπότε η επόμενη μείωση επιτοκίων της Fed καθυστερεί και το δολάριο ανεβαίνει, ενώ οι αμερικανικές μετοχές ειδικά της τεχνολογίας έκαναν βουτιά. Αλλά τι σημαίνει αυτό για τις ευρωπαϊκές τράπεζες;

Ότι η προεξοφλημένη στασιμότητα των κερδών στις ελληνικές τράπεζες λόγω μειωμένων εσόδων από τα επιτόκια, ήταν αρκετά βιαστική. Επιπλέον τα επιτόκια θα μειωθούν αλλά ίσως όχι με τον ρυθμό που προέβλεπαν οι Αμερικανοί, ώστε να επηρεάσουν σε αυτό το βαθμό τα τραπεζικά έσοδα. Κι επίσης ότι το φθηνότερο ευρώ, δίνει ευκαιρίες αγορών  με ενισχυμένο το δολάριο.