ΕΚΤ: Nέα μείωση επιτοκίων με «συμμάχους» πληθωρισμό και… ασθενή ανάπτυξη

09:38 17/10/2024 - Πηγή: Reporter

Την απόφασή της για την πορεία των επιτοκίων ανακοινώνει μετά την ολοκλήρωση της συνεδρίασής της την Πέμπτη (16/10) η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με τους αναλυτές να αναμένουν ευρέως άλλη μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,25%.

Σε αυτό συναινούν και η πτώση του πληθωρισμού, καθώς και οι ασθενέστεροι από το αναμενόμενο δείκτες ανάπτυξης.

Από την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 12 Σεπτεμβρίου, η κεντρική τράπεζα

έχει λάβει πολύ περιορισμένο αριθμό νέων στοιχείων. Ωστόσο, αυτά τα στοιχεία έδειξαν σαφώς σημάδια ασθενέστερης ανάπτυξης και συγκράτηση της δυναμικής της αγοράς εργασίας το τρίτο τρίμηνο, που ενδέχεται να επεκταθούν στο τρέχον και το επόμενο τρίμηνο.

Από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, ο σύνθετος δείκτης PMI υποχώρησε στο 49,6 από 51,0 τον Αύγουστο. Η πτώση οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στις υπηρεσίες που κινήθηκαν χαμηλότερα από το 52,9 στο 51,4, όπου ένα μέρος της κίνησης μπορεί να εξηγηθεί από την εφάπαξ ώθηση στη γαλλική δραστηριότητα από τους Ολυμπιακούς Αγώνες που εξαφανίστηκε τον Σεπτέμβριο, επισημαίνει η Danske Bank.

Συνολικά, ο τομέας των υπηρεσιών παραμένει σε έδαφος ανάπτυξης, αλλά έχει αποδυναμωθεί το περασμένο τρίμηνο λόγω της Γερμανίας και της Γαλλίας, ενώ η Ισπανία παρουσιάζει υψηλότερη δραστηριότητα.

Εκτός των υπηρεσιών, ο μεταποιητικός τομέας συνεχίζει να αντιμετωπίζει προβλήματα, με τον σχετικό PMI να μειώνεται από 45,8 σε 45,0. Δεδομένης της μακράς περιόδου που καταγράφεται μείωση της παραγωγής, η κατάσταση της απασχόλησης έχει επίσης σαφώς επιδεινωθεί, με τον PMI απασχόλησης στο 46,1. Η αδύναμη κατάσταση της απασχόλησης στον μεταποιητικό τομέα έχει επηρεάσει τη συνολική αγορά εργασίας της ευρωζώνης, όπου τα στοιχεία της έρευνας στο τρίτο τρίμηνο δείχνουν επιβράδυνση της αύξησης της απασχόλησης.

Η συγκράτηση της αγοράς εργασίας και η αποδυνάμωση της ανάπτυξης υποστηρίζουν τις προσδοκίες για περικοπή από την ΕΚΤ τον Οκτώβριο, επισημαίνουν οι αναλυτές.

«Σύμμαχος» ο πληθωρισμός

Ενθαρρυντικά για περαιτέρω μείωση των επιτοκίων είναι και τα πιο πρόσφατα στοιχεία για την πορεία του πληθωρισμού. Ο πληθωρισμός υποχώρησε κάτω από τον στόχο του 2% για πρώτη φορά σε τρία χρόνια, στο 1,8% σε ετήσια βάση τον Σεπτέμβριο, όπως αναμενόταν. Η μείωση οφειλόταν κυρίως στον πληθωρισμό της ενέργειας, ενώ ο δομικός πληθωρισμός ήταν πιο επίμονος στο 2,7% ετησίως, από 2,8% έναν μήνα πριν, λόγω του υψηλού πληθωρισμού υπηρεσιών στο 4,0% ετησίως και του χαμηλού πληθωρισμού αγαθών στο 0,4% ετησίως.

Είναι σημαντικό, επισημαίνουν αναλυτές της Danske Bank, ότι η δυναμική του πληθωρισμού των υπηρεσιών μειώθηκε σημαντικά καθώς οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν μόνο κατά 0,1%, που ήταν ο χαμηλότερος μηνιαίος ρυθμός φέτος. Ο πληθωρισμός γενικότερα διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 2,17% το τρίτο τρίμηνο, κάτω από την προσδοκία για 2,3% στις τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ. Σε συνδυασμό με την αποδυνάμωση της δυναμικής των υπηρεσιών, αυτό παρέχει σιγουριά στην ΕΚΤ ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει στον στόχο.

Οι προβλέψεις και τα… μετρημένα λόγια

Μετά την έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ την περασμένη εβδομάδα, οι αγορές έχουν ανατιμήσει σημαντικά τις προσδοκίες για χαλάρωση της πολιτικής σε όλες τις κεντρικές τράπεζες, ιδίως την ΕΚΤ. Οι αγορές προεξοφλούν τώρα πρόσθετες μειώσεις επιτοκίων κατά 47 μονάδες βάσης φέτος, δεδομένης μιας μείωσης επιτοκίων τώρα και ξανά τον Δεκέμβριο, και μειώσεις κατά 97 μονάδες βάσης το επόμενο έτος.

Οι οικονομολόγοι της Deutsche Bank έχουν αναθεωρήσει τις προσδοκίες τους, προβλέποντας τώρα ταχύτερο ρυθμό μείωσης των επιτοκίων από ό,τι προβλεπόταν προηγουμένως. Προβλέπουν ότι η ΕΚΤ θα φτάσει το ουδέτερο επιτόκιο (εκτιμάται μεταξύ 2,00-2,50%) έως τα μέσα του 2025, έξι μήνες νωρίτερα από τις αρχικές προβλέψεις τους.

Ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας, Φρανσουά Βιλερουά Ντε Γκαλό περιέγραψε προ ημερών μια μείωση των επιτοκίων τον Οκτώβριο ως «πολύ πιθανή» και δήλωσε ότι ένα τέτοιο βήμα «δεν θα είναι το τελευταίο».

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε στους ευρωβουλευτές στα τέλη του περασμένου μήνα ότι οι τελευταίες εξελίξεις ενίσχυσαν την «εμπιστοσύνη της κεντρικής τράπεζας ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει εγκαίρως στο στόχο» και δήλωσε ότι αυτό θα ληφθεί υπόψη τον Οκτώβριο.

Οι αναλυτές της Citi χαρακτήρισαν αυτό το μήνυμα ως «στροφή» σε σχέση με τα προηγούμενα μηνύματα της Λαγκάρντ στις 12 Σεπτεμβρίου, τα οποία πρότειναν ότι μια «σταδιακή προσέγγιση» στις μειώσεις των επιτοκίων ήταν πιο κατάλληλη, δεδομένων των κινδύνων για τις προοπτικές του πληθωρισμού.

Πάντως, οι αναλυτές περιμένουν περιορισμένη μελλοντική καθοδήγηση από την Λαγκάρντ στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση, πράγμα που σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει στο… μοτίβο ότι οι αποφάσεις παίρνονται συνεδρίαση με συνεδρίαση, εξαρτώμενες πάντα από τα δεδομένα.

Πιθανές επιπτώσεις στην αγορά

Οι αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων προβλέπεται να έχουν σημαντικές επιπτώσεις σε διάφορες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Συγκεκριμένα, όπως επισημαίνει η IG:

Αγορές μετοχών: Συνήθως, οι χρηματιστηριακές αγορές τείνουν να ανεβαίνουν με βάση την προσδοκία περικοπών επιτοκίων, καθώς το χαμηλότερο κόστος δανεισμού μπορεί να τονώσει την οικονομική ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη.

Αγορές ομολόγων: Η πτώση των επιτοκίων οδηγεί γενικά σε χαμηλότερες αποδόσεις, γεγονός που με τη σειρά του ωθεί τις τιμές των ομολόγων υψηλότερα. Τα υπάρχοντα ομόλογα, ιδιαίτερα αυτά που εκδίδονται σε περιόδους υψηλότερων επιτοκίων, μπορεί να γίνουν πιο ελκυστικά για τους επενδυτές που αναζητούν απόδοση.

Αποταμιεύσεις και δανεισμός: Ενώ οι αποταμιευτές μπορεί να δουν χαμηλότερες αποδόσεις στις τραπεζικές τους καταθέσεις, οι δανειολήπτες θα επωφεληθούν καθώς το καταναλωτικό χρέος και τα στεγαστικά δάνεια γίνονται πιο προσιτά.

Πάντως, παρά τις ευρέως διαδεδομένες προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων, ορισμένοι οικονομολόγοι προτρέπουν να είμαστε προσεκτικοί. Ο Κάρστεν Μπρζέσκι της ING επισημαίνει ότι δεν έχουν δημοσιευθεί σημαντικά οικονομικά στοιχεία από την τελευταία συνεδρίαση της ΕΚΤ. Εκτιμά ότι, ενώ είναι πιθανή μια μείωση επιτοκίων, δεν αποκλείεται και μια έκπληξη.

Άλλωστε, ενώ η μείωση των επιτοκίων φαίνεται πολύ πιθανή, ο ρυθμός και η έκταση των μελλοντικών μειώσεων παραμένουν θέματα έντονου ενδιαφέροντος για τους οικονομολόγους, τους επενδυτές και τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής. Οι ενέργειες της ΕΚΤ τους επόμενους μήνες θα διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο στη διαμόρφωση του οικονομικού τοπίου της ευρωζώνης, καθώς πλοηγείται μέσα από δύσκολες παγκόσμιες συνθήκες.

Νατάσα Παπαδημητροπούλου

#ΕΚΤ #επιτόκια #Λαγκαρντ